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2017年投資回顧

股票市場為投資者帶來最大的報酬

2017年縱然緊張且風雨飄搖,但同時也是頗具生產力的一年。全球景氣逐漸復甦、蓄勢待發,成功帶動了投資的獲利能力。

股票市場可謂資金資產的領導者。市場投資者設法忽略北韓飛彈試射、英國與歐盟複雜的脫歐條款談判,以及加泰隆尼亞的獨立公投等政治因素,轉而將焦點放在經濟成長上。

2017年亦可謂股票之年,許多股票都衝上了多年來的新高點,甚至達到歷史新高。該年度更經歷了美國、日本、歐洲及亞洲股市多年來首見的同步上漲盛況。

數據會說話,下表顯示世界及各地股市的獲利能力皆相當優異。然而,各國之間仍具有一些不容忽視的微妙差異。

日本最主要的市場動力來自於企業獲利能力上升、經濟環境正向,以及2017年10月時,改革派安倍晉三成功連任首相。放眼未來,日本市場在2018年最主要的風險,應是美國脫離跨太平洋夥伴協定(The Trans-Pacific Partnership),以及被捲入北韓與美國衝突的可能性。但是對投資者而言,日股仍是最具吸引力的股票市場。至於亞股雖然在2009年交出了亮眼的成績,甚至在去年擊敗美股,但與美股相比其價格仍相對較低。

英國市場在2017年有不錯的表現,然而英國脫歐的不確定性仍使其前景堪憂。隨著其他國家的經濟漸有起色,英國卻因著與歐盟的脫歐談判拖延,拖累了經濟成長的腳步,令投資者大失所望。

歐盟成功從政治與經濟的動盪中復原,聲勢浩大的民粹主義者分別在法國、丹麥及德國選舉中落敗。歐洲經濟則持續成長,甚至在2017年末有加速成長的趨勢。

雖然川普提出的稅制改革方案所帶來的樂觀氛圍,使美國市場創下了多項紀錄,但美國在2017交出的最後成績單卻差強人意。

美股現階段價格高於歷史平均。舉例而言,新興市場的股價目前較美股來得低,其差異程度則與1997年亞洲金融風暴後相去無幾。

因全球經濟加速與美元弱勢,2017年對全球股市整體而言是處於獲益狀態。其中值得一提的便是高科技業的躍升。

2016年時欣欣向榮的商品,其價格卻在2017年放緩。即使如此,美元走貶及全球經濟成長所帶來的需求上揚,仍為商品投資帶來不錯的收益。

2017年的投資者則將不動產視為一項平衡投資組合的工具。

雖然中央銀行的資產購買計畫有所縮減,且伴隨著些許通膨壓力與稅制鬆綁的可能,但政府公債的殖利率仍不盡理想。

總體而言,固定收益證券的前景並未引發投資者的興趣。

消費者貸款市場則一如以往地,隨貨幣政策的改變而調整。由此觀點切入,美股透過聯準會三次升息及金融科技產業的持續發展,成功保住其領先地位。2017年的個人貸款市場則達到10.8%的淨收益(資料來源:2017年環聯(TransUnion)信貸評級資料庫)。

這件事引起傳統投資工具關注,加密貨幣是2017一股無法忽視的最新潮流。儘管並非所有的國家都承認它,但加密貨幣的熱潮仍以驚人的速度席捲整個金融市場。

儘管如此,加密貨幣的發展在2018年初出現改變,且未往好的方向,詳細情形將於下回討論。需謹記在心的是:加密貨幣是其中一項最具風險的投資標的,缺乏保障與明確的法律規範。

再者,目前尚有其他獲利能力頗佳的傳統替代性投資標的。葡萄酒於年底時上了5.1%、貴金屬亦上漲12.52%,但「女性的好朋友」——鑽石卻未得投資者的青睞而下跌1.32%。

最後,專業投資者的行為改變亦是不可輕忽的市場重大趨勢。

事實上在數年前就已有人發現此現象,但此變動在2017年加劇並逐漸成為趨勢。在此之前,投資者大多聚焦對經濟基本面的分析,以及對於企業股票的估價。但如今環境、社會和公司治理原則,已成為日益重要的考量因素。這些新的因素不但可能嚴重影響投資標的獲利能力,也可能改變大眾對事物的普遍看法。

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