（本文轉載於Smart智富月刊241期）
採訪：朱紀中 整理：許家綸
全球股市多在高點，此時該如何選擇投資標的？擅長金融科技（FinTech）、推出亞洲第1個FinTech資產管理平台的亞盟金融（FinEX Asia，簡稱亞盟）聯合創辦人林彥君指出，對有一定資產規模的投資人而言，現階段將私募股權納入投資組合，將布局股權投資階段提前，可以期待6年賺取4倍報酬的機會。
一般投資人該如何投資私募股權？又有什麼投資機會與風險呢？《Smart智富》月刊社長朱紀中特邀林彥君展開對談（本期為對談系列最終篇）：
小米案報酬率亮眼
成功打消投資人疑慮
《Smart智富》月刊社長朱紀中（以下簡稱「朱」）：亞盟今年經手小米的私募股權投資案，當時會擔心小米無法順利賣到好價錢嗎？
亞盟金融聯合創辦人林彥君（以下簡稱「林」）：小米對亞盟而言是很簡單的私募股權投資案，唯一難題是股票上市前八卦和市場雜音較多，使得投資人較沒信心，一直疑慮是否真的可以賺到預設的上市後20%∼25%報酬率。但我們跟別人不同的是，投資人雖多，卻能齊進齊出，不到1個月賺了25%的報酬率，即使扣掉費用仍有雙位數報酬率。
朱：私募股權的預期報酬率與投資期間有多長？
林：海外私募股權投資期間多半有A、B、C、D四輪募資，約每2年就有一輪募資，最多到D輪後就要準備上市。歐美資金多半投資A∼C輪，是因為預期新創公司要發展到可以上市的規模，需要7∼10年，但每年有一定的內部報酬率（IRR）目標；同時也發展出不同退場機制，例如被大型公司購併或透過股權轉讓到次級市場交易。
至於亞洲資金的投資容忍年期約3∼6年，因此多是B∼C輪之後進場。此時投資標的多半已具備營銷模式，只是還沒開始賺錢。
亞盟過去投資過的包含負責做學生貸款平台的美國公司Credible Labs（CRD.ASX），投資2年半後，去年已在澳洲上市；再來就是小米集團（1810.HK），7月在香港上市，平均散布在B輪至掛牌上市前進場。
至於私募股權的投資成功機率，在亞洲投資100家公司，約有40%的成功率，60家公司投資失敗是正常的，可存活的40家則要能夠為當初整個投資金額創造每年平均25%∼30%的IRR，也就是說，6年可以賺約4倍報酬率！美國的私募股權因為接近初創投資，成功率約15%，也就是投資100家公司，85家失敗是正常的，但投資金額多半都很小，所以要求投資7∼10年的IRR報酬率要能拉高到40%∼60%。
資金條件不設限
有效提高投資穩定度
朱：你觀察亞洲的私募股權投資人常有什麼樣的迷思？
林：亞洲或台灣投資人在投資私募股權時，比較喜歡流動性好，且穩賺不賠或獲利機率很高的標的，所以喜歡看大型與知名度高的案子，但也會碰到2個狀況：第1，投資者眾，不一定能拿到投資額度；第2，估值過高，投資風險相對提高。台灣人對「獨角獸公司」（指估值逾10億美元的初創企業）的迷思，是要等它變成海外獨角獸才要投資，但其實應該在還沒變成獨角獸前就要進去投資，例如亞盟在京東物流A輪時就開始投資。
朱：現在全球股市多半在高點，適合做私募股權投資嗎？
林：在這個時點，把私募股權納入投資組合非常合適，但前提是要能接受私募股權的風險，不能期待今天買、明天就獲利了結，如果是想賺到公司早期較高的成長與獲利，這種早期介入股權投資的方式，才能更加受益於公司成長呈現在公司價值上的投資收益，畢竟股權投資的本質不變。
至於亞盟的功能，是協助投資人把資金分散到數個不同標的，降低對個別投資案的曝險，也幫助現在或未來的流動性管理，且能降低投資門檻。
朱：私募股權投資的流動性不佳，要如何有序的管理？
林：亞盟創造一個私募股權投資的交易平台，不單只是仲介，更多的是投資管理。首先，我們對手中每一個投資項目流動性管理都很清楚，而且買賣股票、要賺多少，亞盟都事先規畫好，例如小米私募股權投資案就是這樣帶進又帶出；其次，在找投資人加入時，也讓金額大小分散，讓多一些投資人參與，不會因為資金較小就無法投資。
事實上，亞盟寧可投資人的金額比較低，例如25萬美元、50萬美元，這樣投資3∼5年的容忍度與穩定度會較高，對高資產者而言風險可以更分散。
朱：私募股權投資的最大風險為何？
林：最大風險就是公司經營不下去或倒閉。現在投資私募股權要擔心的是好公司不好找，畢竟要看的是公司未來3∼5年後的價值，而非現在的股市波動。因此市場目前狀況不會影響到亞盟投資的公司與投資決策，影響的是未來報酬率會是3倍或5倍的高低差別。
翁挺耀攝
私募股權投資流程
