美國利率將會持續影響2019 年的投資環境，同時市場目光亦將聚焦於中國政府會如何應對因中美貿易戰而放緩的經濟增長。
全球金融危機至今已有十個寒暑，而對於全球很多企業和投資者來說，2018年都是艱鉅的一年，而且這是近十年以來公司債券和股票首次出現負回報。各國政府終止推行了多年的超寬鬆貨幣政策，令世界各地的市場分別從歷史高位回落；比特幣大幅貶值，Facebook 等科技股亦受創。在已發展國家中，英國正受到無協議脫歐一事困擾；中美關係正處於近年來最惡劣的情況；而法國政府亦正嘗試控制因國內生活成本高昂而引發的暴力示威浪潮。
今年初，股票成為了備受投資者追捧的資產類別。正當標準普爾500 和納斯達克指數創出新高時，中國A 股亦獲納入到MSCI 指數之中，前景明朗，再加上市場對中國的消費升級股票充滿信心，因此令中國A 股市場亦向上反彈。貴州茅台酒公司是中國消費股的領頭羊，其超過1 兆人民幣的市值反映出市場的樂觀情緒。另外，一帶一路倡議和「中國製造2025」綱領亦進一步唱好了中國的經濟景象。中國方面，房地產價格繼續屢創高峰。
關稅戰令市場轉壞
然而，市場的欣喜情緒只維持了短短數星期，特朗普政府便早在2018 年1 月對中國製造的太陽能電池板徵收關稅。中美貿易戰從此揭開了序幕，其影響更波及至全世界。到目前為止，美國已對價值2,500 億美元的中國產品開徵了關稅，並揚言會再對2,670 億美元的中國產品徵稅；中國亦不甘示弱，對美方1,100 億美元的貨品開徵關稅。
調高關稅和增加利率預期會打擊香港的物業股。今年八月，香港這個全球價值最高昂的房地產市場終於達到了臨界點，並隨即進入調整期。樓價自兩年以來首次出現跌勢，其中由於港島區小型單位的業主提供大幅折扣以圖將資產脫手，因此令這些單位的價格跌幅最大。另外，土地價格亦同時下跌，其中香港前機場所在地的啟德，其土地價格自五月的高峰期後下滑了18.4%。
這次跌勢適逢中美貿易戰期間發生，加快了新樓盤的推出以及抵押貸款利率的上升。除此之外，貿易戰亦是令香港股票市場自2018 年1 月的高位後，下挫逾20% 的其中一個主要原因。假如貿易戰加劇，同時明年股價持續下行，香港的樓價可能會在2019 年進一步下調15% 或甚至最多達25%。
中國的經濟穩健情況成疑
中國方面，自11 月的整體零售額錄得15 年來最差的增長率後，市場希望本地消費能協助抵消貿易戰對經濟所帶來的衝擊。但是，即使光棍節錄得破記錄的花費數字，再加上政府將個人入息門檻提高至每月5,000 元人民幣，整體的零售額增長率卻仍然偏低。毫無疑問，關稅戰確實對中國造成了相當的打擊。從中國11 月份的經濟指標可以看到，無論出口、工業生產、消費開支以及外國投資的情況，全都乏善可陳。不論中國還是外國的金融機構，均預測增長率會繼續從今年預期的6.5% 放緩至明年僅僅超過6% 以上，甚至不足6%。在貿易戰的衝擊下，據報中國的中小企已遣散了幾百萬個工人。
另一種在2018 年失去投資者青睞的資產類別，就是比特幣。在全盛時期，加密貨幣的價值高達19,142 美元，但自1 月起其價值已下跌了70%，目前只徘徊在4,000 美元左右。巴菲特和其他主要投資者認為，有別於購買股票、債券或房地產，購買比特幣並不是一項「投資」。
進入2018 年第四季，即使矽谷的科技巨頭亦不能在熊市之下置身事外。在五大「FAANG」(Facebook、Amazon、Apple、Netflix 和Google-parent Alphabet) 股票中，其中三隻公司股票失去了市場青睞。Facebook 在歐盟的新私隱規則和資料外洩事件下深受打擊，今年的股價已下跌了25%；Google 亦被歐盟徵收了50 億美元的反壟斷罰款；而Apple 的股價亦因iPhone XS 和XR 的疲弱銷情而下滑。
貨幣方面，利率不斷攀升令美元成為了大贏家，專家預期美元的強勢會在明年第一季結束前仍然持續。
商界領袖成為新聞焦點
2018 年幾位著名的中國商界領袖亦成為了新聞界的採訪對象。最近的新聞焦點，均落於華為創辦人的女兒兼該公司財務總監孟晚舟身上，據稱，她在加拿大因違反了美國對伊朗的制裁而被捕。事件發生期間，正值中美雙方答應暫停貿易戰90天，並同意攜手尋求達成協議的時間。
而另一宗事件，則是京東的創辦人劉強東因牽涉一宗刑事案而在美國被捕，他否認指控，隨後在未被起訴之下獲釋。雖然他仍然繼續在京東擔任領導角色，但這間公司的股價卻已跌至18 個月以來的最低點。
與此同時，阿里巴巴執行董事長兼商界風雲人物馬雲突然宣佈計劃在2019 年9 月10 日卸任，以從事與教育相關的慈善工作。正當中國的營商環境漸見險阻之際，這位中國電子商貿巨頭的其中一位創辦人卻選擇退下來。
而在香港，外界稱為「超人」的李嘉誠亦宣佈退休，這位憑著非凡的生意頭腦和精準的投資眼光而獲譽為東方巴菲特的傳奇商人，現已將他的事業王國交給兒子李澤鉅打理。
反覆的經濟狀況料延續至2019 年
從上述轟動的新聞話題中，可以明確地看出一間公司的前景正正與其領軍人物的舉動有密切關係，情況尤以亞洲最明顯。
現在已踏入新一年，市場對中美貿易戰以及美國利率變動的關注，無疑將繼續是影響投資決定的關鍵因素。
我們在2018 年汲取的其中一個教訓，是市場變得愈來愈難以預料，而且各種突發事件均會對市場帶來衝擊。同樣的趨勢會否延續到2019 年仍有待觀察，但相信聰明的投資者會謹慎行事，在這類市況下步步為營。投資講求平衡風險與回報，因此投資者應分散他們的投資組合，從而能把握上行勢頭之餘，更重要的是能盡量減低跌市所帶來的損失。
