美國總統川普上任以來，推行了很多新政策，特別是在金融科技方面，經觀察，沒有一個政策是憑空而來。安誼金融聯合創辦人及首席投資總裁林彥君 Angie Lin 在工商時報名家評論最新專欄文章，以CFPB（消費者金融保護局）為例，CFPB的崛起源於對金融機構濫權的擔憂，而如今的關閉行動，則是市場對過度監管的反擊。無論是CFPB 的誕生還是其遭遇削弱與關閉，背後都有深刻的市場原因。
從美國新任總統川普就職以來，許多朋友希望聽到我們從美國當地的評論與觀察。一方面是這一任總統一口氣推出不少政策，另一方面，許多政策初期僅有基本準則，所以我們花了時間等待政策效果沉澱。我們不對國際貿易、國際政治以及其他偏向美國內政事務做評論，本文主要分享川普政府對美國投資的主要影響層面。
今天要談的是最受矽谷及資本關注的科技政策，特別是對金融科技的直接影響。
美國科技發展脈絡
美國在戰後的發展秉持著一個主要脈絡：科技。從雷達、航太工程、個人電腦、半導體、核能科技、網際網路到電訊通信，美國的經濟核心就是科技。頂尖的科技公司成就了美國的經濟量能，並確保國防領先地位。
這個讓美國引以為傲的成長邏輯，憑藉的是美國一直以來對於「監管」採取的務實態度——既不完全接受也不完全拒絕監管，而是根據不斷變化的環境和價值觀不斷調整其範圍和方法。
金融科技監管現況
這種務實態度是現任政府對金融科技產業的主軸。美國金融科技主要監管單位為FED（聯邦儲備銀行）、CFPB（消費者金融保護局）以及SEC（證券交易委員會）。對許多新型態的金融創新，美國監管一般的態度是要求業者解釋，然後進行一連串問答，之後從既有法律中尋找適用範圍。如果既有法令中沒有相關辦法，經過諮詢業界及法律專家後發現需要另行立法，才會有新法令出台。這種管理方式正是與業界合作的務實方式。
然而，過往四年的監管態度在金融科技上漸趨嚴格，其中最受業界及投資者爭議的是CFPB。不同於FED及SEC，CFPB是2008年金融危機後新設立的聯邦監管單位，主要監管金融行業中的不良行為。它最大的特色是「執法式監管」（Regulation by enforcement）。
執法式監管的爭議
CFPB通常不創建關於金融服務中「濫用」行為的詳細規則，而是透過對特定公司的執法行動來定義界限，這些行動隨後成為業內其他公司的警告。這做法的好處是效率高，不需等待SEC或FED旗下組織透過立法程序規範所謂的「錯誤行為」，而是透過執法設定準則及標竿。
最大缺點是為企業創造了監管不確定性，因為缺乏透明度和明確預先通知，可能造成類似狀況下標準不一，也繞過了立法程序中的公眾評論和成本效益分析要求。這些爭議在幾個知名執法案例下達到高峰。
爭議案例
1. 「封鎖行動」（Operation Choke Point）
該計畫原於2013年啟動，最初目標是打擊與詐欺或非法活動相關的企業，如網絡賭博與槍支銷售。然而，CFPB近年擴大監管範圍，要求銀行對許多「可能爭議」進行預防性執法，導致許多合法金融科技公司如加密貨幣交易所、線上貸款機構、支付處理商被銀行「預防性關戶」。
銀行擔心與這些「高風險」企業合作會招來CFPB的執法行動，因此寧願關閉這些企業的帳戶或拒絕提供服務，導致許多合法金融科技創業公司被迫關門或無法發展。這不僅限制了創新金融產品的推出，也讓傳統金融機構更容易壟斷市場，減少消費者選擇。其中最具代表性的案例是透過區塊鏈科技反詐騙的WorldChain無法在美國營運。
2. 「先買後付」（BNPL）
這是一種新興金融服務模式，允許消費者分期付款購買商品，但不像信用卡那樣收取高額利息。隨著Affirm、Klarna、Afterpay等BNPL平台普及，越來越多消費者將其視為信用卡替代方案。然而，CFPB在2022年展開調查，指控BNPL公司可能讓消費者過度借貸，並計劃要求BNPL服務遵守與信用卡相同的嚴格監管規則。
CFPB此舉變相保護了傳統信用卡公司，卻扼殺了BNPL這種更便宜、更靈活的支付方式，這與消費者保護的初衷背道而馳。
政策轉向
2025年2月1日，川普政府正式解雇CFPB主任Rohit Chopra，隨後宣布暫停CFPB的監管業務，反映了該機構在金融科技產業中的不受歡迎程度。
雖然這個政策可能還需面對法律上的攻防，但這一任政府對減少監管的政策態度，正是加密貨幣、區塊鏈公司、金融科技公司價格大幅上漲的原因。
沒有任何政策憑空而來，CFPB的崛起源於對金融機構濫權的擔憂，而如今的關閉行動，則是市場對過度監管的反擊。無論是CFPB 的誕生還是其遭遇削弱與關閉，背後都有深刻的市場原因。作為金融科技的支持者，我們要思考的是：過度監管是否正在扼殺創新？ 去監管並非意味著放任不管，而是為了讓創業者能夠在不被束縛的環境中發揮創意，為消費者帶來更多選擇、更低成本的金融服務。市場的自我調節機制往往比過度干預來得更有效。
工商時報專欄網址 https://www.ctee.com.tw/reporter/60057
