隨著中美貿易戰升溫及投資者預期美國年內加息兩至三次和明年升息三次，環球市場氣氛轉趨審慎。鑑於現時的市場環境，投資者不禁會問，配置何種資產才能取得理想回報？衡量美國股市風險的VIX指數《或稱恐慌指數》今年首季急升81%，為2011年第三季以來的最大升幅。美國國庫10年期債券孳息率由年初的2.41%，飆升至二月下旬的2.95%，現於2.77%水平徘徊，而去年的平均孳息率則為2.33%。估算金額高達千億美元的貿易戰預計將窒礙全球經濟活動及投資意欲。從過往經驗來看，每於加息週期，股市及債市下行風險勢將劇化。處於風高浪急的形勢下，不論機構或高資產淨值的投資者皆著力尋求受利率影響較低的資產，從筆者多年管理銀行資產（業務）的經驗，其中值得考慮的投資機會就是美國消費信貸。
即使未來兩年美國加息達1.5至2厘，消費信貸作為一種固定收益資產，其價格預計也不會受到明顯衝擊。取決消費信貸資產價格的主要因素是失業率，因為美國消費信貸是個人消費貸款，只要借款人有能力清還每月的利息和本金，而財務機構能為借款人日後現金流提供正面預測，其資產價格便趨穩定。當消費者沒有收入才會造成償還貸款出現問題。
從歷史角度看，過往加息週期對美國消費信貸所造成的影響不大，例如美國貸款的拖欠率過去30年介乎於2%（2015年4至5月）至4.9%(金融海嘯期間的2009年4月)之間，去年10月初為2.24%。
美國消費信貸本質上屬於小額貸款，借款人本息一起還，該類資產派息時不會動用本金，保本機會率比其他固定收益資產高，投資風險相對較低。美國消費信貸市場對利率敏感度低，多年來，均穩妥提供7-8%左右利息，回報相對其他固定收益資產較高及穩定，如美銀美林美國高息債券的孳息率4月初約為6.3%。
從經濟面看，截至三月底連續六個月美國失業率皆為 4.1%，此為17年來的低位，及遠低於金融海嘯期間 2009年10月的10%。低失業率有利於鞏固消費信貸的資產價格。而備受市場認同的借款人財務狀況評級機構FICO於去年所顯示平均分數水平達700分 （該機構的信用評級分數由300至850，越高分數越佳），正好說明個人還款能力穩健。再者，家庭債務利息支出相對收入比率 於去年7月為10.3%為30年以來的低區間，這反映家庭財務狀況良好。
有見其資產優點，傳統金融機構，如銀行，一般視消費信貸為珍寶，只作自營處理，以優化貸款組合及提供穩定利息收入。但隨著大數據發展，更多的貸款平台通過互聯網推出，美國消費信貸才逐步成為新興的另類資產，並受到機構和高資產淨值投資者青睞。
整體而言，投資者若將與股債和利率走向關連度低的消費信貸納入投資組合內作策略性資產配置，有助資產避險、降低波動，從而分散投資和 改善回報風險比率。
由於消費信貸的低波幅及提供穩定收益的特性，投資者對這另類資產的興趣日益濃厚，本欄將於日後的篇幅進一步與讀者分享，消費信貸與按揭貸款的投資優勢比較及如何善用人工智能挑選優質貸款等專題。
